创业板最大在审企业沃得农机于近日在创业板终止审查，一时间引起了资本市场激烈讨论，广大投资人亦针对分红与补充流动资金等事项合理性进行质疑。作为中国最大的农业机械制造企业之一， 沃得农机2022年营业收入达到112亿元，净利润15亿元以上，财务指标远超创业板上市标准，但IPO资本市场之路却走得异常艰难。一个经营业绩优秀，行业地位突出的企业，最终却倒在了上市前临门一脚。对此，作为广大投资者，我们不得不思考一个问题：何等企业才能成功上市发展？
自上海证券交易所成立以来，中国资本市场走过了34年的道路，5000家以上企业通过IPO获取发展资金，并在此过程中涌现出了三一重工、金风科技等一大批优秀的民营机械制造企业。34年历程中上市的财务具体标准在不断变化，但监管层支持企业上市最终标准却始终如一，即企业自身合法合规经营，发展前景良好，在服务国民经济同时广大投资者能够共同分享企业发展的收益。我想广大投资者选取优质企业的标准本质上与证监会、交易所是一致的。
证监会、交易所也始终践行上述标准。能够满足IPO条件的企业基本上也是自身所处细分行业的佼佼者。进一步来讲，能够满足IPO条件的企业，本质上是现金流较为充足的优质企业，有相对充足的资金维持企业自身稳健经营。根据统计，注册制实施以来上市申报企业共计1579家，其平均资产负债率低至36%，银行存款占总资产比例达到21%以上，整体体现出了低资产负债率，高现金储备的特点，直接印证了上述观点。
一、作为广大投资者，我们应该支持上述企业上市发展，而不是反对他们。
我们投资者不能因为企业现阶段的不缺钱就否认募集资金的必要性。因为企业依靠自身经营现金流可能支持其短期发展，但只有借助资本市场IPO的力量，通过获取长期发展资金与融资平台，才有可能实现自身质的飞跃，广大投资者才能够真正享受到企业发展的收益。
二、针对企业一边分红、一边募集资金补流的争论，大家应该冷静、客观对待并分析。
分红与募集资金补流本质上是两件事情。根据统计，目前创业板132家在审企业中，83家存在报告期内分红情况，占比62.88%。拟IPO在审企业分红是相对普遍的现象，不同企业分红原因可能有所不同，但不能将上市前是否分红来作为判断企业好坏的标准；另一方面，90%以上拟IPO申报企业部分募集资金都会用于补充流动资金，因为企业在未来募投项目建设及投产过程中必须需要配套流动资金才可实施，分红与募集资金补流两者不存在本质上矛盾，创业板在审企业中50%以上存在同时分红和补流的情形。
三、广大投资者应给与民营企业更多的耐心，更大的包容性。
民营企业作为国民经济重要组成部分，其发展历程也是时代发展的缩影。在民营企业发展初期，其主要目标集中在如何活下来、如何发展好，在此阶段不可否认存在着规范性事项，但不能因为历史规范性事项将其一棒子打死，也不能因为历史规范事项忽略企业本身带来的巨大社会与经济价值。
广大投资者不应该简单认为终止的企业就一定存在重大问题，大家应该更加客观理性看待相关事实，做出正确的判断。2023年以来资本市场企业终止数量较多，目前数量已达199家，同期上市企业有273家，撤回企业占比达到40%以上。除沃得农机外，包含惠科股份（募集资金60亿元）、正大股份（募集资金150亿元）等多家募集资金较大规模企业终止IPO审核，各家企业终止有着各自特性原因，以沃得农机为例，股权冻结等事项或是其重要原因之一，但整体资本市场行情下行变化、政策层面IPO收紧亦是不容忽视的重要因素。
四、民营企业自身发展的同时，不能忽略规范性要求
民营企业营收规模大、利润好，只能说明自身的经营能力与行业地位突出，但不能说明一定能满足IPO上市的合法合规性要求。民营企业在经营发展过程中，应该要做到经营业绩与规范性两手抓，两手都要硬。在IPO阶段，民营企业应当履行自身规范性主体责任，将信息真实、准确、完整的充分披露，让广大投资者拥有进行自主判断清晰依据，这恰恰也是证监会、交易所注册制核心审核理念：以信息披露为核心，将决策权交给市场。
最后，希望广大投资者能够给与拟IPO民营企业更多包容性，多多鼓励与支持，客观评价民营企业对国家、对广大中国人民的贡献，同时，希望民营企业在自身业务发展同时，做好规范性，未来能够有更多民营企业借助资本市场力量，走出中国、走向世界。
