11 月 10 日，国家统计局公布 10 月物价数据：全国居民消费价格（CPI）同比上涨 0.7%，环比持平；其中食品价格同比下降 2.9%，非食品价格上涨 1.5%，消费品价格上涨 0.8%，服务价格上涨 0.7%。1—10 月平均，CPI 比上年同期上涨 0.9%。
工业端的价格信号更强。10 月工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨 5.7%，环比上涨 0.7%；工业生产者购进价格同比上涨 7.9%，环比上涨 1.1%。1—10 月平均，PPI 同比上涨 2.7%，购进价格上涨 4.0%。
CPI 与 PPI 之间超过 5 个百分点的 “剪刀差”，说明上游成本压力仍在向中下游传导，而终端消费需求对价格的拉动有限。食品价格同比下降 2.9%，是压低 CPI 的主要项；服务价格上涨 0.7%，则显示消费结构内部存在分化。
政策面同日也有动作。国务院关税税则委员会公告，自 11 月 10 日 13 时 01 分起，在 2 个月内继续暂停实施 24% 的对美加征关税税率，保留 10% 的税率。这一安排延续了此前的缓冲思路，为外贸企业留出调整窗口。
资本市场方面，A 股再掀回购小高潮。捷佳伟创董事长提议回购 3 亿至 5 亿元，沪电股份拟回购 5 亿至 10 亿元，巨人网络拟回购 3 亿至 6 亿元，大族数控拟回购 2 亿至 3 亿元，中科飞测、广合科技、精测电子等亦公布回购方案；凯莱英取得合计不超过 12.6 亿元的股票回购专项贷款承诺函。资金面上，上交所 ETF 已连续 28 个交易日净流入，合计金额逾 5400 亿元。
银行板块同样出现增持。上海银行披露，部分董事、高管及中层干部累计增持 213.75 万股、金额 1977.22 万元；浦发银行公告，高管等拟合计增持不低于 2500 万元。
把这些动作串起来，逻辑比较清楚：在低估值叠加市值管理考核的背景下，回购、增持与 ETF 净流入共同构成 “稳估值” 的一端；而物价数据决定货币政策的空间。券商近期发布的 2027 年策略中，多数判断 AI 叙事尚未结束但板块内部会分化，建议分散配置 —— 这与当下以 “稳” 为先的资金行为，恰好互为表里。
来源：央广财经
